第一章：逆向思维
正如哲学家罗素所讲：对于绝大多数人来说，宁愿去死也不愿意去思考。这一章将献给所有能彻底撇弃“人云亦云”的惯性法则，而始终坚持独立思考的人。——沃伦，巴菲特。
知名投资者以及基金经理彼得·林奇参加鸡尾酒会中发现这样一种现象：当客人对牙医而不是他感兴趣时，往往是股市低迷或者刚启动阶段，林奇开玩笑的认为这个时候股市应该抄底；当人们爱和他稍微聊聊股票时，股市处于刚上涨的阶段，这个时候股市应该要上涨了；当包括牙医在内的所有人都围着他时，股市处于一个大涨的阶段，这个时候林奇认为应该股市马上要回调了；而当人们都开始向他推荐股票时，正是股市已达到峰巅进入下跌的准确信号。
同时，另外一个非常有趣的故事来自于有史以来最有钱的人，石油大王洛克菲勒。故事发生在 1929年华尔街股市崩溃前夕，当时，洛克菲勒在上班的路上，遇到街边上一个擦鞋童，于是就让他帮自己擦鞋。小男孩一边给他擦鞋，还一边同他聊天，但是，令人惊讶的是，这个擦鞋童竟然和他讲起股票行情来，跟他讨论买哪种股票好、哪种股票能够赚大钱，等等，说得头头是道。洛克菲勒听后大惊失色，心里暗暗琢磨，就连一个普通的小擦鞋童都满口念股票经，那么股市一定要出大麻烦了。于是，洛克菲勒马上将自己手里的股票兑现了，这个举动真是极为明智的，后来果然就爆发了华尔街股市崩溃事件。而他是当时唯一幸免保全自己财富的人。
那为什么会出现这个现象呢，为什么能赚钱的项目总是跟大家预期不一致，这一点更加属于心理学的范围，不太想继续扩大讨论范围了。然而事实上，在我的经验里，我发现绝大多数人是没有逆向思维的能力的，可能是因为缺乏对概率论的理解。而我个人非常受益于这项思想。这疫情爆发的前几个月，我在美国，大家都还是比较乐观的，可是我认为事情可能会中性，就是会更差，所以大量的购买了口罩等防护用品，并在紧张的时候捐给了医护人员。但是之后半年，当大家都觉得悲观时候，反而应该乐观点。同理，当足够理解概率，会明白绝大多数事件会符合正态分布，不会那么差，也不会那么好。所以最理智的是认为中性法则，修正大多数人的预期，才能够做到逆向思维。同理，当大家都觉得地球要完蛋了的时候，计算一下，嗯，地球存在了45亿年，明年爆炸的概率是45亿分之一。同理，当人们觉得某个投资品要涨到月球上时候，嗯，38.4万千米，38.4万之一也是极小的概率。
第二章：有效市场
华尔街的劫匪——尤金珐玛和萨缪尔森
市场是否有效，确实是有效的，不过是否正确。也许有时候是正确的，有时候是错误的。或者，永远都是错误的？我和教授一起走在街上，地上有100块。我会说，看教授，地上有100块。教授会说，嗯有那么多人，如果有100块，一定被人捡走了，然后我会捡起100块，去买一个冰淇淋吧。现实生活中，我确实捡到过100块，所以教授的理论至少不完全对吧。此外，至少教授自己也不完全相信吧。毕竟靠这个理论拿了诺贝尔奖，却把所有的养老金投资于伯克希尔，美其名曰对冲理论。好了，不开玩笑了，两个祖师爷，还是感谢你们教会我的知识。只是每次熬夜的时候会特别的想念你们
第三章：理解什么是内在价值
正如Marks所讲，要想战胜市场，最主要的是确定准确的内在价值，否则获胜的可能性就只有一个：hope价值投资是主流的投资流派之一，它关注一家公司可量化的内在价值，这通常是以现金流的生成能力为参考，并在标的价格相对其内在价值有折扣时选择买入。随着现代金融理论的进步，价值投资者会考虑一家公司尽可能长期的现金流，并用现行无风险利率（通常为各国国债收益率）加上风险溢价作为折现率，折算其未来现金流的现值。随着自由现金流DCF的出现，我们完成了巴菲特原话中第一次从猿猴到人的进化。基于现金流折现法（DCF, discounted cash flow。实践中，要确定一家公司的价值极具挑战性，而且成功的关键不在于数学运算能力，而是基于对相关变量参数的更好判断。简而言之，DCF 是所有价值投资者根据公司的长期基本面做出投资决策的主要工具。对于价值投资者来说最重要的是要认识到，你们购买的股票、债券不只是一张有价证券，而是一家公司所有权的一部分（对于债券来说就是债权的一部分）。也正因如此，我们才有机会以低估的价格买入股票或债券。这需要投资者做到独立思考，并抵制市场周期导致的情绪波动，仅根据价值做出投资决策。
综上，对我来说，价值投资的内在原则如下:
- 了解到证券是公司所有权/债权的一部分；
- 专注在真实价值而不是市场价格；
- 用基本面情况计算内在价值
- 当标的的市场价格与你计算得出的内在价值之间存在较大差异时，就会存在套利的机会；
- 出现这种机会时要保持情绪冷静，否则就不要采取行动。